Η αύξηση του πληθωρισμού στην ευρωζώνη από 1,9% τον Φεβρουάριο σε 2,5% τον Μάρτιο σε ετήσια βάση δεν αποτελεί ακόμη επαρκή λόγο για αύξηση των επιτοκίων από την ΕΚΤ.
Η άνοδος αυτή αποδίδεται σχεδόν αποκλειστικά στις αυξήσεις στις τιμές της ενέργειας, οι οποίες συνδέονται άμεσα με τον πόλεμο στο Ιράν.
Παρά την αύξηση, ο πληθωρισμός κινήθηκε ελαφρώς χαμηλότερα από τις εκτιμήσεις των αναλυτών (2,6%). Ωστόσο, όσο παρατείνεται η γεωπολιτική κρίση και εντείνονται οι πληθωριστικές πιέσεις, τόσο αυξάνεται η πιθανότητα η ΕΚΤ να προχωρήσει σε αυστηρότερη νομισματική πολιτική μέσα στο έτος.
Μέχρι στιγμής, ο βασικός παράγοντας ανόδου είναι η ενέργεια:
- Τον Μάρτιο, οι τιμές ενέργειας αυξήθηκαν κατά 4,9% σε ετήσια βάση
- Τον Φεβρουάριο βρίσκονταν στο -3,1%
Αυτό οδήγησε τον συνολικό πληθωρισμό στο υψηλότερο επίπεδο από τον Ιανουάριο του 2025, μετά από μια περίοδο σχετικής σταθερότητας κοντά στον στόχο του 2%.
Αντίθετα, οι δευτερογενείς επιπτώσεις στην οικονομία παραμένουν περιορισμένες. Ο δομικός πληθωρισμός (χωρίς τρόφιμα και ενέργεια) υποχώρησε στο 2,3% από 2,4%, κυρίως λόγω μείωσης στις υπηρεσίες (από 3,4% σε 3,2%).
Ωστόσο, αυτή η εικόνα ενδέχεται να αλλάξει. Εάν οι υψηλές τιμές της ενέργειας επιμείνουν, το κόστος θα μετακυλιστεί σε προϊόντα και υπηρεσίες, επηρεάζοντας ευρύτερα την οικονομία.
Οι εκτιμήσεις δείχνουν ότι ο πληθωρισμός μπορεί να ξεπεράσει το 3% τους επόμενους μήνες, ενώ σε περίπτωση περαιτέρω κλιμάκωσης του πολέμου, δεν αποκλείεται να αγγίξει ή και να υπερβεί το 4%.
Παράλληλα, σημαντικό ρόλο θα παίξουν τα μέτρα στήριξης που θα υιοθετήσουν οι κυβερνήσεις, καθώς η ενεργειακή κρίση δεν επηρεάζει ομοιόμορφα όλα τα κράτη.
Το ενεργειακό σοκ εντείνει τις αποκλίσεις μεταξύ των χωρών της ΕΕ, με τον αντίκτυπο να εξαρτάται από:
- την εξάρτηση από εισαγόμενη ενέργεια
- τις εθνικές πολιτικές στήριξης
