Είναι παραλογισμός την ίδια στιγμή που κατά γενική ομολογία στην παρουσίαση της Morgan Stanley στο Λονδίνο οι ελληνικές τράπεζες κέρδισαν τις εντυπώσεις απέναντι στους ξένους επενδυτές… παρουσίασαν κέρδη 2,8 δισεκ. στο 9μηνο του 2022… την ίδια στιγμή όμως σε εκδόσεις ομολόγων πληρώνουν επιτόκια 10% στα μειωμένης εξασφάλισης ή και 7,25% με 7,5% στα senior bond στα κοινά ομόλογα…
Εάν ένα τραπεζικό σύστημα που κατά γενική ομολογία, έχει ανακάμψει, έχει μειώσει εντυπωσιακά τα NPEs, ενισχύει τα κεφάλαια του και επιτυγχάνει κέρδη 2,8 δισεκ. πληρώνει 10% σε εκδόσεις ομολόγων tier 2 ή 7,25% με 7,50% σε κοινά ομολογιακά δάνεια τότε κάτι λάθος συμβαίνει….
Με αφορμή την συμμόρφωση των τραπεζών στους κανόνες MREL δηλαδή τις ελάχιστες απαιτήσεις σε ίδια κεφάλαια και άλλα επιλέξιμα στοιχεία ώστε να εναρμονιστούν με τους κανόνες του bail in… οι ελληνικές τράπεζες εκδίδουν διάφορα ομόλογα και μεταξύ αυτών και μειωμένης εξασφάλισης tier 2…
Η Eurobank πλήρωσε επιτόκιο 10% σε μια τέτοια έκδοση που αποτελεί πρόκληση και δεν δικαιολογείται τέτοιο επιτόκιο για μια τράπεζα υγιέστατη όπως είναι η Eurobank… είναι επιτόκια δραχμής που δεν δικαιολογούνται…όταν μάλιστα το 10ετές ελληνικό κρατικό ομόλογο έχει απόδοση 4,10%…. αυτό το spread 600 μονάδων βάσης δεν δικαιολογείται…
Ότι φθάνει όμως ο SSM ο Μόνιμος Εποπτικός Μηχανισμός των Τραπεζών να επιβάλλει τέτοιες εκδόσεις αντί να επιτρέψει την χρονική τους μετάθεση ώστε να πραγματοποιηθούν σε καλύτερες συνθήκες στις αγορές… δείχνει και κάτι άλλο… ότι είναι ασαφές για όλους πότε θα επανέλθουν και εάν επανέλθουν οι καλύτερες συνθήκες στις αγορές…
Οι διοικήσεις των ελληνικών τραπεζών, ο Μυλωνάς της Εθνικής, ο Καραβίας της Eurobank, ο Ψάλτης της Alpha bank και ο Μεγάλου της Πειραιώς βρέθηκαν στο road show του ελληνικού χρηματιστηρίου στο Λονδίνο που διοργάνωσε η Morgan Stanley.
Κατά γενική ομολογία οι διοικήσεις των ελληνικών τραπεζών τα πήγαν καλά στις παρουσιάσεις που είχαν με διεθνή funds… μετέφεραν το μήνυμα ότι το ελληνικό τραπεζικό σύστημα αλλάζει και ότι το 2023…θα συνεχίσουν να επιτυγχάνουν κέρδη…
Και ενώ αυτό είναι αληθές… όταν ήρθε η ώρα της επιβράβευσης… οι ελληνικές τράπεζες πλήρωσαν επιτόκια 10%… και εάν η Eurobank πληρώνει επιτόκιο 10% σε έκδοση tier 2 ούσα η καλύτερη ελληνική τράπεζα… τότε ο πήχης ανεβαίνει πολύ υψηλότερα για τις άλλες τράπεζες…
Πως δείχνουν την εμπιστοσύνη τους οι ξένοι στις ελληνικές τράπεζες;
Αγοράζοντας μετοχές τις οποίες μπορούν να πουλήσουν ανά πάσα στιγμή ή επενδύουν π.χ. σε ομόλογα για τα οποία απαιτούν παράλογα επιτόκια 7,25% με 10%;
Θα πουν πολλοί ότι και στην Ευρώπη συμβαίνει αυτό το τραγικό φαινόμενο να πληρώνουν πανάκριβα εκδόσεις ομολόγων… και η επόμενη ερώτηση είναι γιατί… δεν είναι μόνο τα επιτόκια της ΕΚΤ ή το είδος της έκδοσης ομολόγων αλλά η γενική εντύπωση αποτίμησης κινδύνου των τραπεζών…
Ο κίνδυνος στις τράπεζες είναι υψηλότερος από ότι εκτιμούμε… αυτό δείχνουν τα επιτόκια 10%, θεωρούμε επικοινωνιακά λάθος οι τράπεζες να εκδίδουν τίτλους με επιτόκια 7% έως 10%… δεν στέλνουν υγιές μήνυμα…
Την ίδια στιγμή ο SSM ο Μόνιμος Εποπτικός Μηχανισμός των Τραπεζών δεν έχει εγκρίνει την διανομή μερισμάτων στις ελληνικές τράπεζες μάλλον αναζητάει προφάσεις… τώρα αξιολογούν μια άλλη παράμετρο… ότι στα 2,8 δισεκ. κέρδη του 9μήνου 2022 οι ελληνικές τράπεζες είχαν πολλά έκτακτα και όχι επαναλαμβανόμενα κέρδη…
Επίσης υπάρχει και ένα άλλο ζήτημα το οποίο έχουμε επισημάνει δεν μπορεί τα επιτόκια στα δάνεια να αυξάνονται – οπότε κερδίζουν έσοδα από τόκους – οι τράπεζες και τα επιτόκια στις καταθέσεις να είναι στάσιμα στο 0,05% όταν πολλές ευρωπαϊκές τράπεζες δίνουν επιτόκια καταθέσεων 0,75% ή ακόμη και 2% υπό όρους.
Την ίδια στιγμή όμως πληρώνουν 10% στους ομολογιούχους… όχι αυτό είναι μεγάλη στρέβλωση και δεν δικαιολογείται ούτε επικοινωνιακά…
Υποσημείωση
Ενώ οι ελληνικές τράπεζες έχουν εξυγιανθεί και αυτό πρέπει να αποδοθεί στις διοικήσεις των τραπεζών η σχέση εμπιστοσύνης επενδυτών προς τις τράπεζες παραμένει ζητούμενο… δεν είναι ένδειξη εμπιστοσύνης το να πληρώνει μια τράπεζα επιτόκια 7% με 10%… όχι είναι απόδειξη έλλειψης εμπιστοσύνης….
Αυτό το φαινόμενο ας μην το προσπεράσουμε…
Υποσημείωση
Το γεύμα με τους νεοδημοκράτες στο Λονδίνο… δεν χρειαζόταν από την καλή κυρία… οι τράπεζες ανήκουν στο έθνος όχι σε ένα κόμμα…
www.bankingnews.gr