Η συνεδρίαση της 9ης Ιουνίου 2022 της ΕΚΤ θα είναι άκρως ενδιαφέρουσα όχι γιατί θα αυξηθούν τα επιτόκια, η πρώτη αύξηση θα σημειωθεί 21 Ιουλίου 2022 αλλά γιατί η Lagarde η επικεφαλής της ΕΚΤ… θα δώσει το στίγμα της για την αλλαγή πλεύσης της Κεντρικής Τράπεζας.
Τι θα συμβεί με τα επιτόκια; – Τρεις αυξήσεις επιτοκίων εντός του 2022
Η ΕΚΤ από ότι φαίνεται θα αυξήσει 3 φορές τα επιτόκια από 0,25%, φθάνοντας το βασικό παρεμβατικό επιτόκιο από 0% στο 0,75%.
Ταυτόχρονα θα αυξηθεί και το επιτόκιο αποδοχής καταθέσεων που αφορά τις τράπεζες αφού από αρνητικό -0,50% θα διαμορφωθεί σε θετικό +0,25%.
Πιο συγκεκριμένα
Οι κρίσιμες ημερομηνίες της ΕΚΤ είναι
21 Ιουλίου 2022 – Αναμένεται αύξηση επιτοκίων 0,25% από 0% στο βασικό παρεμβατικό και στο αποδοχής καταθέσεων από -0,50% σε -0,25%.
8 Σεπτεμβρίου 2022 – Αναμένεται αύξηση επιτοκίων 0,25% από 0,25% θα διαμορφωθεί στο 0,50% το βασικό παρεμβατικό και στο αποδοχής καταθέσεων από -0,25% σε 0%.
Οι επόμενες δύο κρίσιμες ημερομηνίες είναι 27 Οκτωβρίου και 15 Δεκεμβρίου 2022.
Το πιθανότερο σενάριο είναι η 3η αύξηση επιτοκίων να σημειωθεί στις 27 Οκτωβρίου όπου το βασικό παρεμβατικό επιτόκιο θα αυξηθεί ακόμη 0,25% στο 0,75% και το αποδοχής καταθέσεων στο +0,25%.
Οι κρίσιμες συνεδριάσεις της ΕΚΤ για το 2023 είναι
2 Φεβρουαρίου 2023
16 Μαρτίου 2023
4 Μαίου 2023
15 Ιουνίου 2023
27 Ιουνίου 2023
Τι θα συμβεί στα ελληνικά ομόλογα;
Η ΕΚΤ ως γνωστό έχει αγοράσει ελληνικά ομόλογα ύψους 38,7 δισεκ. ευρώ σε σύνολο ελληνικών ομολόγων που βρίσκονται σε κυκλοφορία 82 δισεκ. ευρώ.
Ως γνωστό το συνολικό δημόσιο χρέος μαζί με τα repos ανέρχεται σε 394,5 δισεκ. εκ των οποίων 82 δισεκ. ομόλογα, 11,8 δισεκ. έντοκα, 298 δισεκ. πάσης φύσεως δάνεια εκ των οποίων 242 δισεκ. από τους θεσμούς των Μηχανισμών Στήριξης και 40 δισεκ. repos ενδοκυβερνητικός δανεισμός.
Η ΕΚΤ έχει αγοράσει 38,7 δισεκ. που συνεπάγεται ότι κατέχει το 47% σχεδόν 50% των ελληνικών ομολόγων που διαπραγματεύονται.
Η ΕΚΤ πλησιάζει τα όρια αγορών που βρίσκονται στα 40 δισεκ. και από εκεί και πάνω θα πρέπει να πουλάει άλλων χωρών για να μπορεί να αγοράζει ετεροβαρώς τα ελληνικά ομόλογα.
Ήδη τα ελληνικά 10ετή ομόλογα βρίσκονται στο 3,80% έφθασαν και πλησίον του 4%.
Δεν αποκλείεται να δούμε αποδόσεις στο 5% το 10ετές ελληνικό αν και μέχρι τώρα διαπιστώνεται ότι το spread με την Γερμανία διατηρείται στις 250 μονάδες βάσης (Ελληνικό 10ετές στο 3,80% και 10ετές Γερμανικό ομόλογο στο 1,28%)…
Είναι προφανές ότι οι όροι δανεισμού του ελληνικού δημοσίου θα επιδεινωθούν καθώς τα επιτόκια στο 0,54% που είχε βρεθεί το ελληνικό 10ετές ομόλογο δεν αντικατόπτριζαν σε καμία περίπτωση την πραγματικότητα ήταν μια ακραία στρέβλωση.
Τι σημαίνουν οι αυξήσεις των επιτοκίων για τις ελληνικές τράπεζες;
Οι αυξήσεις των επιτοκίων, θα οδηγήσουν σε αυξήσεις και στα επιτόκια δανείων που χορηγούν οι τράπεζες, εξέλιξη που θα αυξήσει τα έντοκα έσοδα.
Αν και τα επιτόκια στα δάνεια διαχωρίζονται σε σταθερά και κυμαινόμενα, εντούτοις στα νέα δάνεια είναι ξεκάθαρο τι πρόκειται να συμβεί, θα αυξηθούν ώστε να εμπεριέχουν την αύξηση του κόστους χρήματος.
Η αύξηση των επιτοκίων, θα μεταφραστεί σε αύξηση της κερδοφορίας, ιστορικά οι τράπεζες έβγαζαν κέρδη, σε περιόδους υψηλών επιτοκίων αν και επιτόκια 0,75% στα βασικά παρεμβατικά δεν μπορούν να χαρακτηριστούν υψηλά.
Όταν ο πληθωρισμός στην Ελλάδα θα φθάσει το 11% ή 12% οι αυξήσεις επιτοκίων π.χ. στο 0,75% είναι πολύ αδύναμη απάντηση απέναντι στις επιθετικές αυξήσεις των τιμών…
Για τις τράπεζες πάντως οι αυξήσεις των παρεμβατικών επιτοκίων από την ΕΚΤ, θεωρούνται θετική εξέλιξη.
Τι σημαίνουν οι αυξήσεις των επιτοκίων για το ελληνικό χρηματιστήριο;
Οι αυξήσεις των επιτοκίων για το ελληνικό χρηματιστήριο έχουν αποτιμηθεί σε κάποιο βαθμό στις υπάρχουσες τιμές.
Για το 2022 οι επενδυτές θα πρέπει να είναι προετοιμασμένοι για όλα τα σενάρια ακόμη και να δούμε τον Γενικό Δείκτη κοντά ή και κάτω από τις 800 μονάδες.
Τα ανοδικά περιθώρια φαίνεται ότι οριοθετούνται στις 950 με 974 μονάδες τα υψηλά έτους 2022.
Γενικώς πάντως, οι τραπεζικές μετοχές θα αναδειχθούν σε αμυντικές κοινώς θα αποκτήσουν αμυντικά χαρακτηριστικά, δεν θα άγονται και φέρονται κατά το δοκούν.
www.bankingnews.gr