Είναι εύκολο κανείς να επικρίνει το QE, αλλά οι επικριτές να αποδείξουν ότι η Ευρωζώνη δεν έχει πρόβλημα
Η Ευρώπη δεν κινδυνεύει με ύφεση…είναι ήδη υπό κατάρρευση.
Αυτό αναφέρει νέα ανάλυση της Alhambra Investment Partners, η οποία αναλύει την επίδραση της νομισματικής πολιτικής της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας στην ευρωπαϊκή οικονομία.
Μάλιστα εκτιμά ότι μόλις τελειώσει, η πριμοδότηση της νομισματικής πολιτικής, τότε οι δύο σημαντικότερες κεντρικές τράπεζες του κόσμου, η ΕΚΤ και η Fed, θα πρέπει να μαζέψουν τα “κομμάτια” τους.
Βέβαια, η Alhambra ανέφερε ότι η τελευταία απόφαση της ΕΚΤ για το ευρωπαϊκό QE ξεκίνησε χωρίς πραγματική ψηφοφορία από το διοικητικό συμβούλιο της κεντρικής τράπεζας.
Το όργανο αυτό έχει 25 μέλη με δικαίωμα ψήφου.
Εννέα έχουν ήδη μιλήσει εναντίον του, είτε άμεσα σε δημόσιες είτε σε ιδιωτικές συνομιλίες με τα μέσα ενημέρωσης.
Ο Πρόεδρος Draghi απλώς δήλωσε ότι η απόφαση ελήφθη με πλειοψηφική συναίνεση.
Η πιο ξεκάθαρη αντίθεση ήταν ως συνήθως από το βόρειο τμήμα της Ευρωζώνης, ειδικά από τη Γερμανία και τις Κάτω Χώρες.
Η βασικής τους ένσταση διαρκεί όσο διαρκεί και η κρίση που ξέσπασε πριν από δώδεκα χρόνια.
Αλλά αυτήν την κρίση μάλλον δεν την έχει ξεπεράσει ούτε η ίδια Ευρώπη ούτε κανένας άλλος.
Σύμφωνα με τους διαφωνούντες, η ΕΚΤ τιμωρεί για άλλη μια φορά τους συνετούς αποταμιευτές (NIRP) και ανταμείβει τους απερίσκεπτους υπόπτους φούσκας (QE).
Εκτός αυτού, λένε, δεν υπάρχει καμία ανάγκη για κάτι τέτοιο.
Ο Klaas Knot, ο επικεφαλής της ολλανδικής κεντρικής τράπεζας, χαρακτήρισε την πολιτική “δυσανάλογη” και εξέφρασε ανησυχίες για το κατά πόσον θα επιτύγχανε οποιονδήποτε από τους στόχους της (σχεδόν μισή δεκαετία μέχρι το τέλος του 2018 προφανώς δεν έκανε πολύ καλό στην οικονομία).
Ο Jens Weidmann, ο διαβόητος αρχηγός της γερμανικής Bundesbank, γνωστός και ως ο πιο σκεπτικιστής, γρήγορα διαμαρτυρήθηκε στα γερμανικά μέσα ενημέρωσης ότι ο Draghi «είχε ξεπεράσει την εντολή».
Η οικονομική κατάσταση δεν είναι τόσο άσχημη, οι μισθοί αυξάνονται έντονα, και το φάσμα του αποπληθωρισμού έχει εξουδετερωθεί.
Αυτό είχε γίνει η συμβατική άποψη μετά την απορρόφηση του σοκ από την απογοήτευση στις αρχές του έτους.
Ο Draghi είχε τελειώσει το 2018 καταργώντας το τελευταίο QE και αναμένοντας να αυξήσει τα επιτόκια και να εξομαλύνει την πολιτική, με τρόπο που ίσως να ευχαριστούσε για καιρούς τους Γερμανούς και τους Ολλανδούς.
Αλλά όλα αυτά βασίζονταν σε εσφαλμένες εντυπώσεις των οικονομικών συνθηκών.
Ο Draghi είπε ότι το 2017 η οικονομία της Ευρώπης ήταν σε άνοδο και έτσι δεν υπήρχε κανένας λόγος να υποψιαζόμαστε ότι δεν θα συνέχιζε το 2018 και το 2019.
Όταν η οικονομία της Ευρώπης όμως άρχισε να επιβραδύνει, τον Ιανουάριο του 2018, απέρριψε την επιβράδυνση ως τίποτα περισσότερο από τη μετάβαση στην κανονικότητα.
Τίποτα δεν πρέπει να ανησυχεί για την οικονομία, ανέφερε.
Αποδείχθηκε τελικά ότι η επιβράδυνση ήταν μεγαλύτερη, μια αλλαγή που έγινε αισθητή περισσότερο από ενάμιση χρόνο πριν.
Βέβαια, ούτε λόγος για ύφεση.
Ωστόσο, ο κίνδυνος ήταν ο χρόνος.
Όσο περισσότερο μια οικονομία μένει χωρίς ανάπτυξη, τόσο μεγαλύτερος είναι ο κίνδυνος να πέσει σε ύφεση.
Δεδομένα όπως ο σύνθετος PMI της Markit έδειξαν το που οδεύει η οικονομία της Ευρώπης.
Και σήμερα, η Markit έδωσε μια μεγάλη ειδοποίηση στους Weidmann και Knot.
Ο σύνθετος δείκτης PMI του ομίλου υποχώρησε στις 50,4 μονάδες τον Σεπτέμβριο του 2019 από 51,9 τον Αύγουστο.
Ήταν η χαμηλότερη “ανάγνωση” των τελευταίων 75 μηνών.
Έτσι, η οικονομία της Ευρώπης αρχίζει να μοιάζει πάρα πολύ με το 2012.
Για τη γερμανική βιομηχανία, περισσότερο με το 2009.
Συνολικά, τα προβλήματα είναι άφθονα και πολλαπλασιαστικά.
Βάζει τους επικριτές του Draghi στη λάθος πλευρά, όπου πρέπει να είναι, σύμφωνα με την Alhambra.
Είναι εύκολο κανείς να επικρίνει το QE.
Αυτό κάνουν σχεδόν τέσσερα χρόνια χωρίς επιτυχία.
Αλλά αυτό σημαίνει ότι πρέπει να στοιχειοθετήσουν γιατί δεν υπάρχει ανάγκη γι ‘αυτό.
Διαφορετικά το σύνολο των εργαλείων είναι άδειο, καταλήγει η Alhambra.
